壁仞科技2025年业绩亮眼，发展背后机遇与挑战并存

旗舰GPU量产交付营收毛利双增长壁仞科技发布的2025年全年业绩公告显示公司实现全年营收10.3亿元相较上年增长207.2%。这一显著增长主要得益于旗舰通用GPU产品的规模化量产及交付。同时多个千卡智算集群的交付以及高质量客户群体的进一步扩展也为营收增长提供了有力支撑。在毛利方面2025年公司毛利为人民币5.57亿元同比增长210.8%毛利率达到53.8%同比增长63基点bps。这表明公司在产品盈利能力上有了显著提升旗舰GPU产品的市场价值得到了较好体现。研发投入加大技术实力持续增强壁仞科技在研发上持续投入2025年研发支出为14.76亿元同比增长78.5%。年末研发人员达689人新增授权专利309项。大量的研发投入和人才储备为公司的技术创新和产品升级提供了坚实保障。通过不断的研发壁仞科技能够保持在GPU领域的技术竞争力为后续产品的迭代和市场拓展奠定基础。然而高额的研发支出也导致经调整年内亏损8.7亿元上年同期为亏损7.7亿元。如何在保证研发投入的同时实现盈利是公司需要解决的重要问题。智算集群交付成果显著客户群体广泛壁仞科技成功交付多个大规模智算集群项目包括2048卡光互连光交换GPU超节点集群和多个市场化的数千卡级智算集群。客户涵盖国家级算力平台、电信运营商、商业AIDC、AI/大模型公司及企业客户。广泛的客户群体表明壁仞科技的产品和服务得到了市场的认可能够满足不同类型客户的需求。这也有助于公司进一步扩大市场份额提升品牌影响力。存货增长与资金储备机遇与挑战并存截至2025年底壁仞科技期末存货为9.49亿元同步增长520.4%。存货的大幅增长可能意味着公司对市场需求有较为乐观的预期但也存在一定的库存风险。如果市场需求不及预期可能会导致存货积压影响公司的资金周转和利润。不过公司也有较为充足的资金储备。截至2025年底现金及金融资产等资本来源总计28.96亿元2026年初港股IPO所得款项净额人民币56.31亿元。充足的资金为公司的研发、生产和市场拓展提供了有力支持但如何合理利用这些资金实现公司的可持续发展是公司面临的挑战之一。编辑观点壁仞科技2025年业绩增长显著研发投入和智算集群交付成果突出。但高额研发支出导致亏损存货增长也带来一定风险。未来需平衡研发与盈利合理利用资金有望在GPU市场取得更大突破。